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| 金屬下跌空間有限悲觀情緒料將緩解 |
近期的金屬市場受到突發(fā)性利空事件影響較大。自4月14日，政府為抑制房價上漲，實行了被業(yè)內(nèi)人士稱為最為嚴厲的控制措施以來，先后有高盛被民事起訴；標(biāo)普下調(diào)希臘、葡萄牙、西班牙評級；中國央行再度提高存款準備金率等一系列事件。短期內(nèi)，這些事件的爆發(fā)蓋過了良好的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)給市場信心的提振作用，悲觀情緒出現(xiàn)急劇升溫。周二、希臘公務(wù)員開始為期48小時的罷工令市場對希臘能否減少赤字更為擔(dān)憂。歐元這一貨幣體系遭到市場一定程度的質(zhì)疑，當(dāng)日歐元重挫217個基點并跌破1.3000的重要整數(shù)關(guān)口，離金融危機中最低點的1.2333僅差628個點基點。風(fēng)險厭惡情緒使得市場資金撤離歐元轉(zhuǎn)投美元，而美元的大幅走強令金屬市場再度承壓。加之，澳洲的升息以及金磚四國中印度、巴西的加息使得市場對全球范圍內(nèi)流動性的收緊更為擔(dān)憂。
盡管如此，今年以來的市場表現(xiàn)告訴我們，由一些突發(fā)事件所引發(fā)的擔(dān)憂情緒給金屬市場帶來的利空作用會隨著時間的推移而緩解，這也正是市場對不斷改善的經(jīng)濟基本面所做出的積極反應(yīng)。我們認為，未來類似的突發(fā)事件仍將困擾著整個金屬市場，期價可能出現(xiàn)更多震蕩走勢但很難使其走熊。
歐美市場上，雖然歐洲的消費受到希臘債務(wù)危機拖累可能放緩，但美國消費顯示出向好跡象。國內(nèi)市場上，周三、滬銅并未與外盤同比例下跌，且現(xiàn)貨出現(xiàn)80-200元/噸的升水，表明銅價在56000元/噸下方市場的買盤增加。同時，內(nèi)外盤比價也隨之上升，倘若這種格局延續(xù)，比價的上升有可能使套利窗口再度打開從而刺激國內(nèi)精銅進口。國內(nèi)政府最新頒布的廢銅進口政策指出，在海關(guān)申報文件上應(yīng)標(biāo)注進口金屬廢料的等級，且不允許整集裝箱進口混合金屬廢料，必須按類別劃分清楚后方可進口。這些措施的出臺將拉低廢銅與精銅的價差，刺激國內(nèi)廠商使用更多精銅。
綜合看來，近期金屬市場的下跌主要是受到市場悲觀情緒升溫影響。隨著時間推移，較好的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)會令市場悲觀情緒緩解，金屬市場也會隨之反彈。以銅為例，技術(shù)圖標(biāo)指引7000美元/噸為LME銅價在2月末形成的技術(shù)支撐位，買盤在此處有所增加，料期價進一步下探的空間比較有限。在2月5日形成的最低點6225美元/噸至當(dāng)前7000美元/噸之間期價可能隨時企穩(wěn)并出現(xiàn)反彈。
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